今天（5月4日）召開的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，通過了一項(xiàng)極具信號(hào)意義的決定：派出督查組對(duì)地方推進(jìn)民間投資進(jìn)行督查，要求盡快激發(fā)中國(guó)民間投資活力。

國(guó)務(wù)院派專門針對(duì)民間投資派出督查組，這樣的工作安排并不常見。因?yàn)?，民間投資不同于政府投資和國(guó)有企業(yè)投資，指令性的行政政策對(duì)社會(huì)資本和民營(yíng)企業(yè)效率并不明顯，選擇派專項(xiàng)督查組從地方對(duì)投融資體制改革落實(shí)情況進(jìn)行督查，是政府為數(shù)不多的方法之一。

這一舉動(dòng)意味著，當(dāng)前中國(guó)民間投資低迷、活力不夠的形勢(shì)已經(jīng)相當(dāng)嚴(yán)峻。今天的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議稱，當(dāng)前民間投資增速有所回落，必須采取有力措施，推動(dòng)相關(guān)政策落地，進(jìn)一步放寬準(zhǔn)入，打造公平營(yíng)商環(huán)境，促進(jìn)民間投資回穩(wěn)向好。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)很能說明問題：今年一季度，全國(guó)全社會(huì)固定資產(chǎn)投資增速為10.7%，但民間固定資產(chǎn)投資5.3萬(wàn)億元，同比名義僅為增長(zhǎng)5.7%，增速落后全社會(huì)固定資產(chǎn)投資5個(gè)百分點(diǎn)，增速比1-2月份回落1.2個(gè)百分點(diǎn)。

在國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)圖上，從2013年到2015年的36個(gè)月里，民間投資增速一直都高于全社會(huì)投資增速。但自進(jìn)入2016年以來(lái)，民間投資與全社會(huì)投資開始分道揚(yáng)鑣，民間投資增速開始一路下滑，從2015年同期的13.6%急速跌落至5.7%。民間投資增速同比腰斬一半多。而2013年，民間投資增速曾經(jīng)達(dá)到23.1%，高于全社會(huì)投資3.5個(gè)百分點(diǎn)；2014年一季度民間投資增速緩降至20.9%，到了2015年一季度，民間投資降至13.6%，僅超出全社會(huì)投資0.1個(gè)百分點(diǎn)。至今年一季度，民間投資已經(jīng)大幅落后于全社會(huì)投資5個(gè)百分點(diǎn)。

民間投資增速跑輸全社會(huì)投資，是最近幾年來(lái)從沒有出現(xiàn)過的情況。民間投資是指來(lái)自于民營(yíng)經(jīng)濟(jì)所涵蓋的各類主體的投資，具體包括個(gè)體投資、私營(yíng)企業(yè)投資、私有資本控股的股份制企業(yè)投資以及集體企業(yè)投資。過去多年來(lái)，投資一直是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定器和加速器，相對(duì)于國(guó)有控股企業(yè)投資，民間投資更代表著社會(huì)資本的投資活躍度。因此，民間投資成為觀察中國(guó)經(jīng)濟(jì)活力一個(gè)重要的參考指標(biāo)。

除了民間投資在今年一季度出現(xiàn)腰斬式回落外，今天國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議如此重視民間投資另外一個(gè)背景是：民間投資在全社會(huì)投資中的比例也出現(xiàn)了近10年來(lái)罕見的下滑。自2006年至2012年，民間投資在全社會(huì)投資比重從49.8%上升到61.4%，到2015年民間投資占全部投資的比重達(dá)到了64.2%。但剛剛過去的2016年一季度數(shù)據(jù)顯示，民間固定資產(chǎn)投資占全國(guó)固定資產(chǎn)投資的比重為降至62%，比去年同期降低3.0個(gè)百分點(diǎn)。

這種矛盾現(xiàn)實(shí)所展示的是中國(guó)經(jīng)濟(jì)2016年一季度超預(yù)期企穩(wěn)回升背后的真相：實(shí)際擴(kuò)張的財(cái)政政策和相對(duì)寬松的貨幣投放，搭配大規(guī)模由國(guó)有企業(yè)做主導(dǎo)的基建項(xiàng)目，穩(wěn)住了不斷承壓的實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

但隱憂隨之而來(lái)。民間投資增速和占比的雙線回落，已經(jīng)開始預(yù)警。有一點(diǎn)很明確：盡管自去年下半年以來(lái)不斷加碼的穩(wěn)增長(zhǎng)政策在今年一季度起到了初步效果，但如此力度的財(cái)政刺激和貨幣力度，是不可持續(xù)的，至少官方已經(jīng)多次明確暗示不會(huì)重走四萬(wàn)億的老路。前車之鑒，后事之師。這些正是今天國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議專門針對(duì)民間投資安排督查組，發(fā)力刺激民間投資的根本原因。

綜合分析看，從今年一月開始民間投資增速脫軌全社會(huì)投資猛然下墜的原因有以下6點(diǎn)：

1；自2015年下半年開始發(fā)力財(cái)政政策，重點(diǎn)集中在大型基建項(xiàng)目，而基建項(xiàng)目由于投資規(guī)模大、匯報(bào)周期長(zhǎng)、投融資體制不健全等原因，歷來(lái)都不是民間投資參與的重點(diǎn)。中國(guó)的基建投資主要還是國(guó)企主導(dǎo)。

2；民間投資較為集中制造業(yè)領(lǐng)域，面臨嚴(yán)峻利潤(rùn)下滑、去產(chǎn)能、去庫(kù)存的壓力，整體屬于收縮調(diào)整期，再加上不斷爆發(fā)的債務(wù)違約、破產(chǎn)倒閉的案例，導(dǎo)致可供民間資本投資的價(jià)值標(biāo)的不多。

3；2016年一季度雖然M2余額達(dá)到144.62萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)超過年度預(yù)期目標(biāo)達(dá)到13.4%，但由于去產(chǎn)能任務(wù)、債務(wù)違約案例頻發(fā)，導(dǎo)致民營(yíng)企業(yè)在獲取信貸資金上實(shí)際更加困難。民營(yíng)企業(yè)融資難、融資貴的老大難問題，在整體貨幣政策寬松的前提下，更加凸顯。

4；不斷承壓的實(shí)體經(jīng)濟(jì)和相對(duì)悲觀的預(yù)期，讓不少民營(yíng)企業(yè)的投資決策更加謹(jǐn)慎和保守。

5；部分地方政府出于安全、謹(jǐn)慎等各種微妙因素的考量，在落實(shí)中央為微增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)、發(fā)力供給側(cè)改革而推出的大規(guī)?；ㄍ顿Y項(xiàng)目時(shí)，天然地選擇了國(guó)有企業(yè)。

6；部分地方政府出于某些考慮，在推動(dòng)民營(yíng)企業(yè)投資方面，主動(dòng)作為程度不夠。這實(shí)際上是一種不作為。因此，這種不作為也成為國(guó)務(wù)院即將啟動(dòng)的督查工作的重點(diǎn)之一。

不過，民間投資畢竟不同于國(guó)有企業(yè)投資，民營(yíng)企業(yè)也不同于國(guó)有企業(yè)。政府對(duì)民間投資只可引導(dǎo)，不可強(qiáng)求。民間投資聽信的是市場(chǎng)和利潤(rùn)，而不是政府。此次，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定，督查組重點(diǎn)督查地方對(duì)鼓勵(lì)民間投資相關(guān)文件的落實(shí)情況，

就此次國(guó)務(wù)院?jiǎn)?dòng)的民間投資督查具體看：

1；督查對(duì)象：地方政府。

2；督查依據(jù)：《關(guān)于創(chuàng)新重點(diǎn)領(lǐng)域投融資機(jī)制鼓勵(lì)社會(huì)投資的指導(dǎo)意見》（2014年11月26日發(fā)布）。

具體包括8個(gè)方面：創(chuàng)新生態(tài)環(huán)保投資運(yùn)營(yíng)機(jī)制、鼓勵(lì)社會(huì)資本投資運(yùn)營(yíng)農(nóng)業(yè)和水利工程、推進(jìn)市政基礎(chǔ)設(shè)施投資運(yùn)營(yíng)市場(chǎng)化、改革完善交通投融資機(jī)制、鼓勵(lì)社會(huì)資本加強(qiáng)能源設(shè)施投資、推進(jìn)信息和民用空間基礎(chǔ)設(shè)施投資主體多元化、建立健全政府和社會(huì)資本合作（PPP）機(jī)制、創(chuàng)新融資方式拓寬融資渠道。

3；督查重點(diǎn)內(nèi)容：各地具體實(shí)施細(xì)則制定和落實(shí)情況、具體項(xiàng)目推進(jìn)情況、具體政策和項(xiàng)目執(zhí)行效果。

4；督查方式：各地、各部門自查+國(guó)務(wù)院有選擇的督查+第三方評(píng)估。

5；督查要求：對(duì)地方在推動(dòng)民間投資工作中存在的問題進(jìn)行整改；對(duì)地方不作為現(xiàn)象要求克服；對(duì)民間投資潛力要求激發(fā)。

經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)預(yù)計(jì)，隨著此輪國(guó)務(wù)院督查的開展，在一些領(lǐng)域民營(yíng)資本的投資機(jī)會(huì)、投資便利性都將會(huì)大大改善。

經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)梳理得出八大新投資機(jī)會(huì)包括：

1；林地林權(quán)流轉(zhuǎn)項(xiàng)目。

2；電力、鋼鐵等重點(diǎn)行業(yè)以及開發(fā)區(qū)（工業(yè)園區(qū)）污染治理項(xiàng)目。

3；節(jié)水供水領(lǐng)域項(xiàng)目。（可享有與國(guó)有、集體投資項(xiàng)目享有同等政策待遇，可以依法獲取供水水費(fèi)等經(jīng)營(yíng)收益等，征收、征用或占用的，享受國(guó)家補(bǔ)償或者賠償）

4；供水、供熱、燃?xì)?、污水垃圾處理、城市綜合管廊等市政基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目。（可采取分散運(yùn)營(yíng)模式、配套價(jià)格和收費(fèi)制度改革，會(huì)盡快出臺(tái)天然氣管道運(yùn)輸價(jià)格政策，價(jià)格調(diào)整不到位時(shí)，地方政府將根據(jù)實(shí)際情況安排財(cái)政性資金對(duì)企業(yè)運(yùn)營(yíng)進(jìn)行合理補(bǔ)償。）

5；水運(yùn)、民航基礎(chǔ)設(shè)施、港口、內(nèi)河航運(yùn)設(shè)施等項(xiàng)目。

6；移動(dòng)通信轉(zhuǎn)售業(yè)務(wù)、衛(wèi)星導(dǎo)航地面應(yīng)用系統(tǒng)建設(shè)等。

7；養(yǎng)老、文化、旅游、教育、體育健身等領(lǐng)域項(xiàng)目。（將符合條件的各類醫(yī)療機(jī)構(gòu)納入醫(yī)療保險(xiǎn)定點(diǎn)范圍。對(duì)非營(yíng)利性醫(yī)療、養(yǎng)老機(jī)構(gòu)建設(shè)一律免征有關(guān)行政事業(yè)性收費(fèi)，對(duì)營(yíng)利性醫(yī)療、養(yǎng)老機(jī)構(gòu)建設(shè)一律減半征收有關(guān)行政事業(yè)性收費(fèi)。）

8；油氣管網(wǎng)、儲(chǔ)存設(shè)施和煤炭?jī)?chǔ)運(yùn)建設(shè)運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目。（包括沿海液化天然氣（LNG）接收站、地下儲(chǔ)氣庫(kù)、城市配氣管網(wǎng)和城市儲(chǔ)氣設(shè)施，控股建設(shè)油氣管網(wǎng)支線、原油和成品油商業(yè)儲(chǔ)備庫(kù)。鐵路運(yùn)煤干線和煤炭?jī)?chǔ)配體系建設(shè)。國(guó)家規(guī)劃確定的石化基地?zé)捇惑w化項(xiàng)目等。）

近期八大政策紅利即將釋放：

1；規(guī)范政府投資安排行為，改進(jìn)政府投資使用方式。（在同等條件下，政府投資優(yōu)先支持引入社會(huì)資本的項(xiàng)目，根據(jù)不同項(xiàng)目情況，通過投資補(bǔ)助、基金注資、擔(dān)保補(bǔ)貼、貸款貼息等方式，支持社會(huì)資本參與重點(diǎn)領(lǐng)域建設(shè)。）

2；探索利用工程供水、供熱、發(fā)電、污水垃圾處理等預(yù)期收益質(zhì)押貸款，允許利用相關(guān)收益作為還款來(lái)源。鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)對(duì)民間資本舉辦的社會(huì)事業(yè)提供融資支持。

3；政府可以使用包括中央預(yù)算內(nèi)投資在內(nèi)的財(cái)政性資金，通過認(rèn)購(gòu)基金份額等方式予以支持。大力發(fā)展股權(quán)投資基金和創(chuàng)業(yè)投資基金，鼓勵(lì)民間資本采取私募等方式發(fā)起設(shè)立主要投資于公共服務(wù)、生態(tài)環(huán)保、基礎(chǔ)設(shè)施、區(qū)域開發(fā)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、先進(jìn)制造業(yè)等領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)投資基金。

4；在重點(diǎn)領(lǐng)域建設(shè)項(xiàng)目開展股權(quán)和債權(quán)融資。大力發(fā)展債權(quán)投資計(jì)劃、股權(quán)投資計(jì)劃、資產(chǎn)支持計(jì)劃等融資工具，延長(zhǎng)投資期限。

5；引導(dǎo)社保資金、保險(xiǎn)資金等用于收益穩(wěn)定、回收期長(zhǎng)的基礎(chǔ)設(shè)施和基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目。

6；支持重點(diǎn)領(lǐng)域建設(shè)項(xiàng)目采用企業(yè)債券、項(xiàng)目收益?zhèn)⒐緜?、中期票?jù)等方式通過債券市場(chǎng)籌措投資資金。

7；推動(dòng)鐵路、公路、機(jī)場(chǎng)等交通項(xiàng)目建設(shè)企業(yè)應(yīng)收賬款證券化。

8；建立規(guī)范的地方政府舉債融資機(jī)制，支持地方政府依法依規(guī)發(fā)行債券，用于重點(diǎn)領(lǐng)域建設(shè)。（張向東）